JAKARTA, KOMPAS.com - Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) ambruk 3,56 persen pada perdagangan Rabu (24/6/2026), di tengah tekanan jual yang melanda mayoritas saham di Bursa Efek Indonesia (BEI).

Meski koreksi tajam ini terjadi di hari yang sama setelah hasil MSCI Market Classification Review diumumkan, analis menilai pelemahan indeks lebih dipengaruhi oleh penguatan dollar AS, yang memicu tekanan terhadap rupiah dan mendorong arus keluar dana asing dari pasar keuangan domestik.

Investment Specialist KISI, Ahmad Faris Mu’tashim, menyebut koreksi IHSG pada perdagangan Kamis tidak semata-mata dipicu oleh hasil MSCI Market Classification Review. Faktor lebih dominan adalah penguatan indeks dollar AS (DXY) yang mendorong pelemahan nilai tukar rupiah nyaris menyentuh Rp 18.000 per dollar AS.

Kondisi tersebut memicu arus keluar dana asing atau capital outflow dari pasar keuangan domestik, sehingga memberikan tekanan yang lebih besar terhadap IHSG dibandingkan sentimen MSCI.

“Kami memandang kenaikan DXY lebih memengaruhi tone market dibandingkan pengumuman MSCI, sehingga hal tersebut membuat rupiah kembali ke level Rp 18.000 per dollar AS, yang membuat terjadinya outflow,” ujar Faris saat dihubungi Kompas.com, Rabu malam.

Belum dicabutnya kebijakan interim freeze oleh MSCI juga menjadi faktor lain yang ikut menekan bursa, meski bukan satu-satunya penyebab pelemahan indeks.

MSCI memang mengapresiasi agenda transformasi bursa yang dilakukan Otoritas Jasa Keuangan (OJK) dan Self-Regulatory Organization (SRO).

Namun, lembaga provider global itu masih memilih mempertahankan interim freeze untuk memastikan implementasi transformasi berjalan konsisten dalam jangka waktu yang lebih panjang.

“MSCI memandang perubahan kebijakan yang sudah dilakukan oleh regulator sudah on the track, namun mereka memperpanjang freeze untuk memastikan penerapan aturan dilakukan dengan konsisten,” paparnya.

Karena itu, respons pasar terhadap keputusan MSCI beragam.

Di satu sisi, pelaku pasar merasa kecewa karena belum ada pencabutan interim freeze. Di sisi lain, investor institusi umumnya baru akan meningkatkan eksposur ketika seluruh indikator perbaikan pasar menunjukkan hasil yang lebih jelas.

Kondisi itu membuat mayoritas pelaku pasar memilih bersikap wait and see sambil menunggu kepastian lebih lanjut mengenai efektivitas agenda reformasi bursa yang sedang dijalankan regulator.

“Bisa iya, bisa juga tidak namun investor perlu memperhatikan bahwa tipe institusi cenderung bergerak ketika semua kondisi mulai membaik, sehingga mayoritas pelaku pasar masih cenderung wait and see,” pungkas dia.

Apakah aksi jual yang terjadi lebih banyak berasal dari investor asing atau justru investor domestik?

Tekanan jual pada perdagangan Rabu lebih dominan berasal dari investor asing.

Hingga sesi satu perdagangan, investor asing melakukan jual bersih alias net sell Rp 900 miliar.

Aksi keluar dana asing ini terjadi di tengah kondisi likuiditas pasar yang relatif ketat, tecermin dari nilai transaksi di pasar reguler yang hanya sekitar Rp 13 triliun.

Faris menilai pola pergerakan dana asing ke depan masih akan cenderung bersifat jangka pendek atau short term play. Dengan kondisi tersebut, akumulasi dana asing yang masuk ke pasar saham domestik diperkirakan belum akan mengalami peningkatan signifikan, sehingga pergerakannya cenderung datar atau flat dalam beberapa waktu ke depan.

“Melihat pola transaksi, pada sesi satu investor asing keluar sebesar Rp 900 miliar. Disertai likuiditas yang ketat dengan transaksi di pasar reguler hanya sekitar Rp 13 triliun. Arus dana asing, ke depannya akan cenderung short term play sehingga akumulasinya cenderung flat,” ungkapnya.

Lebih jauh, Senior Market Analyst Mirae Asset Sekuritas, Nafan Aji Gusta, menilai sektor yang paling rentan mengalami aksi jual asing pasca review MSCI adalah sektor yang memiliki bobot terbesar dalam indeks MSCI, sekaligus menjadi favorit investor global.

Sektor-sektor tersebut kerap menjadi penopang utama likuiditas pasar sehingga lebih sensitif terhadap perubahan sentimen investor asing.

Nafan memastikan sektor perbankan, energi dan komoditas (energy and commodity), serta telekomunikasi paling berisiko mengalami tekanan jual.

“Sektor yang paling rentan adalah yang memiliki bobot terbesar dalam indeks MSCI Indonesia dan menjadi favorit asing (pembawa likuiditas), yaitu perbankan, energy and commodity, maupun telekomunikasi,” ucap Nafan saat dihubungi Kompas.com.

Kendati begitu, arus modal asing berpeluang kembali masuk ke bursa RI, sebelum evaluasi MSCI berikutnya pada November 2026.

Namun, kembalinya dana asing akan bergantung pada faktor global maupun domestik, salah satu katalis berupa pelonggaran kebijakan moneter bank sentral Amerika Serikat (The Fed) melalui penurunan suku bunga.

Hal itu berpotensi meningkatkan sentimen risk-on terhadap aset-aset di negara berkembang (Emerging Markets), termasuk Indonesia.

“Arus modal asing dapat kembali masuk jika dipicu oleh faktor-faktor krusial seperti pelonggaran kebijakan moneter (penurunan suku bunga) oleh The Fed yang dapat memicu risk-on sentiment ke Emerging Markets,” katanya.

Selain faktor global, investor asing juga mencermati kinerja fundamental domestik.

Rilis laporan keuangan kuartalan emiten yang solid, serta pertumbuhan ekonomi Indonesia yang tetap terjaga di atas 5 persen dapat meningkatkan daya tarik pasar saham nasional.

Nafan menambahkan, stimulus maupun kejelasan regulasi baru yang diterbitkan PT Bursa Efek Indonesia (BEI) dan Otoritas Jasa Keuangan (OJK) sebelum evaluasi MSCI pada November 2026 juga berpotensi menjadi katalis positif bagi pasar.

Investor asing juga menantikan sejumlah perbaikan mendasar di bursa.

Di antaranya peningkatan transparansi dan tata kelola perusahaan (corporate governance), kepastian hukum dan regulasi pasar modal yang konsisten termasuk kejelasan terkait status interim freeze.

Lalu, peningkatan likuiditas pasar dan pendalaman instrumen keuangan, serta kemudahan akses data dan keterbukaan informasi yang setara bagi investor domestik maupun global.

Perbaikan pada aspek-aspek ini menjadi penting untuk memulihkan kepercayaan investor asing, sekaligus meningkatkan daya saing pasar modal tanah air di mata investor global.

Disclaimer: Artikel ini tidak bertujuan mengajak membeli atau menjual saham. Seluruh rekomendasi berasal dari analis sekuritas. Keputusan investasi menjadi tanggung jawab investor. Pastikan melakukan riset mandiri sebelum menentukan pilihan.

Bisnis.com, JAKARTA — Peluang pencabutan status interim freeze oleh MSCI terhadap pasar saham Indonesia dinilai semakin terbuka setelah melihat hasil MSCI Accessibility Review 2026.

Kondisi tersebut berpotensi menjadi katalis positif bagi pasar modal domestik karena membuka jalan bagi lebih banyak saham Indonesia masuk ke indeks MSCI pada masa mendatang.

Pengamat pasar modal sekaligus CoFounder Pasardana Hans Kwee memperkirakan Indonesia masih mampu mempertahankan statusnya sebagai negara Emerging Market (EM) dalam MSCI Market Classification Review yang diumumkan pada 24 Juni 2026.

Menurutnya, dari sisi aksesibilitas pasar, Indonesia masih menunjukkan kinerja yang relatif kuat dibandingkan sejumlah negara berkembang lainnya.

"Melihat hasil MSCI Accessibility Review, Indonesia tidak mungkin turun ke Frontier Market pada MSCI Market Classification Review 24 Juni. Peluang terbaik kita adalah Indonesia tetap bertahan di Emerging Market dan diikuti pencabutan interim freeze," ujar Hans Kwee dikutip, Selasa (23/6/2026).

Berdasarkan penilaian MSCI yang menggunakan 18 kriteria aksesibilitas pasar, Hans memaparkan Indonesia memperoleh 10 indikator dengan nilai tertinggi "++", enam indikator bernilai "+", dan hanya dua indikator bernilai "-".

Capaian tersebut menempatkan Indonesia di atas sejumlah negara berkembang seperti India, Korea Selatan, Filipina, Taiwan, dan Thailand. Bahkan jika dibandingkan Vietnam yang tengah berupaya naik kelas ke status Emerging Market, posisi Indonesia dinilai jauh lebih unggul.

Vietnam tercatat hanya memperoleh enam indikator "++", empat indikator "+", dan delapan indikator "-".

Adapun Indonesia meraih nilai tertinggi pada sejumlah aspek penting seperti persyaratan investor, batas kepemilikan asing, ruang kepemilikan asing (foreign room), pembatasan arus modal, registrasi investor, regulasi pasar, kustodian, lembaga penyimpanan dan penyelesaian, sistem perdagangan, serta ketersediaan instrumen investasi.

Menariknya, pada indikator Foreign Ownership Limits dan Foreign Room, Indonesia memperoleh nilai "++", lebih baik dibandingkan Hong Kong dan India yang masing-masing masih mendapatkan penilaian negatif pada aspek tersebut.

Meski demikian, terdapat satu catatan dalam review tahun ini. MSCI menurunkan penilaian aspek Information Flow Indonesia dari "+" menjadi "-". Namun Hans menilai penurunan tersebut tidak cukup signifikan untuk memengaruhi klasifikasi pasar Indonesia.

"Penurunan satu kriteria aksesibilitas dalam hal Information Flow tidak dapat memicu reklasifikasi posisi Indonesia dari Emerging Market menjadi Frontier Market," katanya.

Ia menambahkan, regulator dan otoritas pasar modal telah merespons isu tersebut melalui agenda reformasi pasar modal yang tengah berjalan. Karena itu, aspek Information Flow berpotensi kembali membaik pada penilaian berikutnya.

Dari sisi ukuran dan likuiditas pasar, Indonesia juga dinilai masih memenuhi syarat MSCI. Saat ini terdapat 11 saham Indonesia yang lolos kriteria ukuran dan likuiditas MSCI, jauh di atas ambang minimum yang hanya mensyaratkan satu saham.

Kondisi itu memperkuat keyakinan bahwa Indonesia tetap akan bertahan di kelompok Emerging Market.

Hans menjelaskan terdapat dua kemungkinan hasil dari review MSCI tahun ini.

Pertama, Indonesia tetap berada di kelompok Emerging Market sekaligus memperoleh pencabutan interim freeze. Kedua, Indonesia tetap bertahan di Emerging Market tetapi status interim freeze belum dicabut.

Meski demikian, ia menilai keberlanjutan interim freeze tidak lagi memberikan tekanan besar terhadap pasar saham Indonesia seperti sebelumnya.

"Saat ini interim freeze tidak membuat saham Indonesia tertekan turun lagi karena saham-saham yang seharusnya keluar dari indeks MSCI sudah terjadi. Interim freeze hanya akan menunda potensi saham-saham Indonesia untuk masuk ke dalam indeks MSCI pada review Agustus," ujarnya.

Apabila MSCI memutuskan mencabut interim freeze, langkah tersebut berpotensi meningkatkan peluang masuknya emiten-emiten Indonesia ke indeks MSCI pada periode peninjauan berikutnya. Sentimen tersebut dapat menjadi katalis tambahan bagi aliran dana asing dan meningkatkan daya tarik pasar saham domestik di tengah ketidakpastian global.

_____

Disclaimer: berita ini tidak bertujuan mengajak membeli atau menjual saham. Keputusan investasi sepenuhnya ada di tangan pembaca. Bisnis.com tidak bertanggung jawab terhadap segala kerugian maupun keuntungan yang timbul dari keputusan investasi pembaca.

Bisnis.com, JAKARTA — Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) tercatat ambrol terimbas pengumuman MSCI hari ini, Rabu (28/1/2026). Dampak dari pengumuman MSCI ini diperkirakan bisa berdampak jangka panjang terhadap pasar modal Indonesia.

Head of Research Kiwoom Sekuritas Liza Camelia Suryanata menjelaskan sebagian investor asing, khususnya global fund aktif, telah mulai melakukan de-risking.

“Ini bukan panic selling, melainkan penyesuaian dini untuk mengurangi eksposur menjelang sikap MSCI yang telah terkonfirmasi dan berpotensi memicu arus keluar pasif yang besar,” ujar Liza, Rabu (28/1/2026).

Dengan demikian, kata dia, aktivitas front-running sudah dimulai, meski belum pada skala forced selling.

Liza juga menjelaskan kebijakan interim freeze dari MSCI dapat menghilangkan potensi kenaikan bobot indeks dalam waktu dekat, termasuk peningkatan Foreign Inclusion Factor (FIF), migrasi ukuran dari Small ke Standard, serta potensi masuknya saham baru.

Akibatnya, ucap Liza, Indonesia kehilangan salah satu katalis struktural utama yang biasanya menopang valuasi saham berkapitalisasi besar.

Liza juga menyebut selama isu transparansi kepemilikan dan konsentrasi belum dibenahi, Indonesia cenderung dipersepsikan sebagai pasar dengan risk premium lebih tinggi, bukan pasar yang sedang berada dalam siklus peningkatan status.

Dia menjelaskan dampak dari pengumuman MSCI ini terhadap selera investor asing jelas negatif, terutama bagi dana pasif dan dana berbasis benchmark. Menurutnya, arus masuk pasif yang terkait MSCI praktis tertahan, sementara dana aktif kemungkinan menjadi lebih selektif dan mempertahankan posisi underweight di Indonesia sampai ada perbaikan regulasi yang kredibel.

“Risiko yang lebih besar bukan hanya freeze itu sendiri, tetapi potensi penurunan status menjadi Frontier Market, yang dapat memicu forced selling dari dana yang mandatnya terbatas pada Emerging Markets. Dengan demikian, sentimen MSCI secara langsung menekan minat asing dan bukan isu sementara,” kata Liza.

Di sisi lain, Liza menjelaskan strategi buy on weakness harus dilakukan secara selektif oleh investor. Secara prinsip, kata dia, strategi ini hanya relevan untuk saham big cap dengan struktur free float yang relatif bersih, kepemilikan transparan, likuiditas tinggi, serta fundamental laba yang defensif atau sangat terlihat (visible).

Untuk pasar secara luas, Liza mencermati saat ini belum memasuki fase beli secara agresif, melainkan fase membangun posisi secara bertahap.

“Selama IHSG masih rentan melanjutkan konsolidasi ke kisaran 8.050–8.000, pendekatan paling rasional adalah wait and see, bukan mencoba menangkap pisau jatuh. Meski valuasi big cap mulai terlihat menarik, timing tetap krusial mengingat arus dana asing belum stabil,” tuturnya.

Liza pun memperkirakan dalam jangka pendek yaitu sekitar 1–4 minggu, sentimen terkait MSCI kemungkinan tetap menjadi beban utama pasar.

Hal ini disebabkan hilangnya katalis rebalancing Februari 2026, meningkatnya volatilitas akibat rotasi portofolio asing, serta melemahnya kepercayaan terhadap struktur pasar Indonesia.

______

Disclaimer: berita ini tidak bertujuan mengajak membeli atau menjual saham. Keputusan investasi sepenuhnya ada di tangan pembaca. Bisnis.com tidak bertanggung jawab terhadap segala kerugian maupun keuntungan yang timbul dari keputusan investasi pembaca.